La deuda a 10 años entre Italia y Alemania se redujo por los comentarios de Lagarde y el euro alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas frente al dólar estadounidense.
En la misma conferencia de prensa en la que el BCE anunció planes para finalizar la impresión de efectivo para el tercer trimestre de 2021, reveló planes para desarrollar una nueva herramienta con capacidad para un nuevo plan de compra de propiedades.
El plan parece una transferencia de fondos políticamente cargada del norte al sur a través del BCE a cambio de aceptar subir las tasas en beneficio de los estados del norte para fines de 2022.
División de Europa
Alemania siempre se ha opuesto a las transacciones financieras, pero parece que si las tasas van a subir, no queda otra que ir a ciegas a otro posible esquema de rescate que no sea el nombre.
El BCE había presentado anteriormente el plan de compra de bonos OMT en respuesta a la crisis de la deuda de 2012, que terminó con una condonación de la deuda soberana y un plan de compra de bonos de emergencia epidémica en 2020. Ahora es de esperar que la inflación caiga drásticamente al 2,1 por ciento en 2023. Evite que la historia vuelva.
La crisis reciente y el odio inflacionario hacia Alemania se ven acelerados por la epidemia y la guerra en Ucrania, pero los problemas de fondo son estructurales.
Desde el inicio del euro, ha hecho que las economías de exportación y servicios del sur, como Italia, España, Grecia y Portugal, sean más competitivas y ha creado mucho desempleo.
Por el contrario, Alemania y Francia apoyaron (ligeramente) la exportación del euro, mientras que Alemania registró enormes superávits en una década, incluidos 173.300 millones de euros en 2021.
‘Señora inflación’
Pero la moneda única y las tasas de interés tienen poco sentido para los gobiernos que tienen diferentes tasas de empleo, inflación y presupuestos financieros para muchas economías diferentes.
Los pollos ahora están volviendo a casa ya que el BCE se ha politizado por la política de hacer lo que sea necesario para evitar que la eurozona se derrumbe.
En Alemania, la abogada francesa Lagarde fue tildada de ‘Madame Inflation’ por el famoso tabloide alemán por no haber subido las tasas. Construido, ECB desarrolla antisentido. El exjefe de Deutsche Bank, Christian Tail, calificó la inacción del BCE como «veneno para la estabilidad de nuestra economía».
Los alemanes euroescépticos han impugnado previamente ante los tribunales la legitimidad de los planes de compra de bonos del BCE en violación del tratado de la UE. Financian a los gobiernos y cualquier nueva herramienta de política que apunte específicamente a este propósito estaría abierta a otro desafío.
Esto es apropiado porque la política fiscal debería ser responsabilidad de los gobiernos nacionales y no parte del mandato del BCE.
Inflación vs Desempleo
Por ahora, el BCE está presionando para que aumente la inflación en Alemania o para que el desempleo se mantenga alto en el sur y empuja la agenda política del desastre a la crisis, incluso si es constitucional.
Las soluciones a largo plazo incluyen una unión monetaria integrada financieramente (es decir, impuestos y gastos más amplios de la UE) en el sentido de ser un país como los Estados Unidos, o el fin de la experimentación con la unión monetaria y el regreso a las monedas soberanas.
En medio del caos, en Europa están surgiendo partidos políticos de extrema derecha y extrema izquierda. En Francia, es probable que el mitin nacional anti-UE, anti-OTAN, de Marine Le Pen gane al gobierno que intenta enterrar los informes financiados con préstamos bancarios rusos.
Alemania -con el tratado fascista para el gas ruso- teme una alta inflación, que fue el catalizador de la caída de la República de Weimar y el ascenso de Hitler. Muchos alemanes son conscientes de que se avecina una alta inflación y nadie quiere tener una moneda respaldada por inversores gubernamentales que creen que no podrá pagar sus deudas.
Grecia experimentó una gran recesión en 2012, después de que el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, la aumentara en 25 puntos básicos en dos trimestres consecutivos en 2011 para combatir la inflación y acelerar la primera crisis de deuda europea.
Italia y España tienen partidos nacionalistas de derecha populares y ahora se enfrentan a una subida de tipos. Gran Bretaña ha elegido Brexit. Cuando los precios al consumidor se inflan 11,9 por ciento en los Países Bajos en marzo.
Gracias al auge de las materias primas inducidas por la inflación y al aislamiento geográfico, Australia es un paraíso relativo, donde la idea de un partido político fascista de extrema derecha desafiando al gobierno es absurda.
Significativamente, sin embargo, es la única economía desarrollada en la política del banco central que los llamados mercados de bonos son basura. En noviembre, los mercados obligaron al Banco de la Reserva de Australia a abandonar los esfuerzos para mantener la deuda pública a 3 años en el 0,1 por ciento en el YCC. Si los mercados de bonos en Europa se rebelan, todos los desafíos cesarán.
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