El acuerdo entre UBS y Credit Suisse pone en juego la reputación de Suiza

La desaparición del gigante Credit Suisse ha causado conmoción en los mercados financieros y parece haber asestado un duro golpe a la reputación de estabilidad de Suiza. Un ejecutivo sugirió que los inversores ahora verán al país montañoso de Europa central como una «república bananera financiera».

UBS, el banco más grande de Suiza, acordó el domingo comprar a su rival local Credit Suisse por 3.000 millones de francos suizos (3.200 millones de dólares) como parte de un acuerdo de descuento respaldado por el gobierno.

Las autoridades y los reguladores suizos ayudaron a orquestar el acuerdo, que se produjo en medio de temores de un contagio al sistema bancario mundial tras el colapso de dos bancos estadounidenses más pequeños en las últimas semanas.

El acuerdo de rescate significa que Suiza, un país que depende en gran medida del financiamiento para su economía, está en camino de ver a sus dos bancos más grandes y conocidos fusionarse en un solo gigante financiero.

«La posición de Suiza como centro financiero se ha hecho añicos», dijo el presidente ejecutivo de Obemas, Octavio Marenzi, en una nota de investigación. «El país ahora será visto como una república bananera financiera».

«La debacle de Credit Suisse tendrá serias repercusiones para otras instituciones financieras suizas. Ha sido diezmada una reputación a nivel nacional por una gestión financiera prudente, una sólida supervisión regulatoria y, francamente, por ser algo despiadado y aburrido con respecto a las inversiones», dijo Marenzi. .

El martes, las acciones de UBS subieron un 4,4 % alrededor de las 11 a. m., hora de Londres (7 a. m., hora del este), extendiendo las ganancias después de cerrar al alza la sesión anterior.

Mientras tanto, Credit Suisse cotizaba a la baja un 0,4% en la operación de la mañana después de cerrar la sesión del lunes con una caída del 55%.

Bajo los términos de la adquisición de emergencia, los inversionistas en el bono Tier 1 adicional de Credit Suisse, ampliamente visto como una inversión relativamente riesgosa, verían caer el valor de sus tenencias a cero. Esto significa que las inversiones por valor de unos 16.000 millones de francos suizos perderán su valor.

Los bonos AT1, también conocidos como bonos convertibles contingentes o «CoCos», son un tipo de deuda que forma parte del capital regulatorio de un banco. Los propietarios pueden convertirlo en capital o amortizarlo en ciertas situaciones, por ejemplo, cuando el índice de capital del banco cae por debajo de un límite previamente acordado.

“El apoyo excepcional del gobierno dará como resultado una cancelación total del valor nominal de todas las deudas AT1 de Credit Suisse de alrededor de CHF 16 mil millones y, por lo tanto, un aumento en el capital básico”, el regulador suizo FINMA. Él dijo Domingo.

La medida inusual va en contra de la práctica habitual de dar prioridad a los tenedores de bonos sobre los accionistas cuando un banco quiebra y provocó turbulencias en el mercado de bonos convertibles del banco el lunes.

Vitor Constancio, quien se desempeñó como vicepresidente del Banco Central Europeo de 2010 a 2018, dijo a través de Twitter que el anuncio de FINMA fue «un error con consecuencias y posiblemente un conjunto de casos judiciales».

Tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra buscaron distanciarse de la decisión de Venma.

Los reguladores de la UE, compuestos por el Banco Central Europeo, la Autoridad Bancaria Europea y el Consejo Único de Decisión, Él dijo el lunes que seguirán imponiendo pérdidas a los accionistas antes que a los tenedores de bonos.

«Este enfoque se ha aplicado consistentemente en casos anteriores y continuará guiando las acciones de supervisión bancaria de la JUR y el BCE en intervenciones de crisis», dijeron.

El Banco de Inglaterra se hizo eco de este sentimiento poco después. «Los tenedores de dichos instrumentos deben esperar sufrir pérdidas por insolvencia o insolvencia en el orden de sus posiciones en esta jerarquía», Banco de Inglaterra Él dijo.

“Una de las características de todo este apretón bancario que hemos visto durante la última semana o dos es que ya hemos visto una alta volatilidad en los mercados de acciones y una volatilidad significativa en los mercados de renta fija y materias primas, pero muy poca volatilidad en los mercados de divisas», dijo Bob Barker, asesor principal de International Capital Markets Association, para «Squawk Box Europe» en CNBC el martes.

Cuando se le preguntó qué pensarían ahora los inversores sobre la reputación de estabilidad de Suiza, Parker respondió: «Cuando estuve en Zúrich la semana pasada, en realidad era un tema candente».

Ha habido «alguna debilidad muy modesta» en el franco suizo frente al euro en los últimos días, dijo, y señaló que este es el par de divisas en el que se está centrando el SNB.

El euro cotizaba a 0,9961 francos suizos el martes por la mañana, por debajo de los 0,9810 en comparación con el 14 de marzo.

«Volvemos a estar cerca de la paridad entre el franco suizo y el euro. Entonces, creo que la respuesta a su pregunta es sí, el franco suizo ha perdido algo de su atractivo como moneda de refugio seguro. No hay duda al respecto». ”, dijo Parker.

Agregó: «¿Se restaurará eso? Probablemente sí, diría que esto es algún tipo de efecto a corto plazo».

— Elliott Smith y Sophie Kiderlin de CNBC contribuyeron a este informe.