Italia: La salida del estancamiento será lenta | Artículo

Si bien la evolución de la inversión privada parece muy incierta, es susceptible a posibles sorpresas positivas. Si bien los componentes mecánicos todavía parecen seguir sufriendo las altas tasas de interés y la capacidad excedente en el sector manufacturero, la evolución en los componentes de la construcción ha sido limitada. Por un lado, la combinación de altos tipos de interés y la desaparición de los sistemas de superbonificaciones afectará negativamente al componente residencial. Por otro lado, el elemento no residencial de la inversión en construcción se beneficia de los fondos de recuperación y resiliencia de la UE. Si la emisión del cuarto tramo se convierte en nuevas inversiones más rápido de lo que esperamos, podrían existir riesgos al alza para nuestro pronóstico de crecimiento.

Aunque es importante para establecer el tono del crecimiento, el Plan Nacional de Recuperación no está en la mente de los ministros en este momento. Si el crecimiento sigue decepcionando en el primer trimestre de 2024, las cosas podrían cambiar pronto. La brecha de crecimiento entre la ambiciosa suposición del gobierno del 1,2% para 2024 y el progreso real podría abrir una brecha de financiamiento y aumentar la sensación de urgencia. El presupuesto del gobierno, destinado a estabilizar en lugar de colapsar la relación deuda/PIB, casi no deja margen de maniobra fiscal. Dar prioridad al área de inversión del FRR es imperativo y la campaña para las próximas elecciones europeas (9 de junio) se convertirá en la mejor plataforma para su promoción. Un movimiento claro en esta dirección podría añadir riesgos a la baja al pronóstico base actual de un crecimiento del PIB del 0,4% para Italia.