Anche dopo la fuga di 1,5 trilioni di dollari, i commercianti di tecnologia cinesi vedono più dolore

(Bloomberg) – Anche una vendita di 1,5 trilioni di dollari potrebbe non fornire un punto di ingresso interessante per gli investitori azionari mentre sono alle prese con rischi a cascata nel settore tecnologico cinese.

Un crollo delle azioni dovuto all’espansione dell’inasprimento di Pechino ha lasciato Tencent Holdings Ltd. Viene scambiato a un rapporto prezzo/valore contabile inferiore a quello che era durante la crisi finanziaria del 2008. Alibaba Group Holdings Ltd. è precipitata a un minimo record a Hong Kong, poiché l’indice azionario di riferimento è precipitato in un mercato ribassista questa settimana. Nonostante queste valutazioni in rapido calo, il ritmo dei deflussi di denaro suggerisce che pochi segnali di acquisto stanno lampeggiando.

«Non credo che finirà presto», ha affermato Alex O, amministratore delegato di Alphalex Capital Management HK Ltd. Ha venduto tutte le sue partecipazioni tecnologiche cinesi il mese scorso e nelle ultime due settimane ha recuperato per un po’. Posizioni in azioni che una volta preferiva. «Gli investitori devono rivalutare la logica e i rischi dell’investimento in Cina».

Tencent questa settimana ha avvertito gli investitori di prepararsi a una maggiore regolamentazione del settore tecnologico cinese. Quelli come Au vedono il settore tecnologico come il più vulnerabile in mezzo a un’ampia repressione che ha spostato le industrie dall’istruzione e dal commercio online al car sharing.

Dal picco di febbraio, le quattro società che hanno perso il maggior valore di mercato a livello globale sono tutte società tecnologiche cinesi: Tencent, Alibaba, Kuaishou Technology e Meituan, con più di un trilione di dollari messi insieme. L’Hang Seng Tech Index, che tiene traccia delle più grandi società tecnologiche cinesi, ha perso oltre il 40% in quel periodo. I suoi membri hanno visto evaporare circa $ 1,5 trilioni di valore.

Fino a che punto si spingerà la crescente repressione del presidente Xi Jinping nel rimodellare alcune delle più grandi aziende del paese e dove si possono trovare le opportunità, sono domande chiave per gli investitori che imparano a riposizionarsi nella nuova normalità.

Prezzi al buio

Dato l’attuale stato di incertezza normativa, è difficile dire che i titoli tecnologici siano attualmente a buon mercato, ha affermato Sean Taylor, chief investment officer dell’APAC e capo dei mercati azionari dei mercati emergenti presso DWS.

La storia continua

«Se gli utili continuano a diminuire, è ancora troppo costoso» ai livelli attuali, ha affermato nei commenti a Bloomberg TV. «Non sappiamo dove sia il fondo.»

Prossimo giocatore

Gli investitori continentali, che erano grandi acquirenti di titoli tecnologici quando i trader stranieri vendevano a febbraio e marzo, si sono trasformati in venditori netti di Tencent da giugno, secondo i dati compilati da Bloomberg.

Li Weiqing, gestore di fondi presso GH Investment Management, ha affermato che i segnali di acquisto appariranno solo quando ci sarà chiarezza sulla politica da parte del governo, e ha affermato di aver venduto le sue partecipazioni in società Internet nell’ultimo trimestre dello scorso anno e «pianifica di monitorare le cose da una distanza.» in questo tempo.

pressione sui profitti

Un contesto politico più rigoroso ha costretto le aziende a rallentare i piani di espansione, mentre l’applicazione dell’antitrust le espone a una maggiore concorrenza. Le entrate di Alibaba sono scese al di sotto delle stime per la prima volta in due anni poiché la crescita è rallentata ovunque, dal cloud alle divisioni di e-commerce.

Tencent ha riportato il ritmo più lento di crescita dei ricavi trimestrali dall’inizio del 2019 e ha avvertito di ulteriori restrizioni normative in arrivo. Sta anche raddoppiando a $ 15 miliardi di denaro che mette da parte per i programmi di responsabilità sociale, segnando uno dei più grandi sforzi filantropici dei giganti cinesi di Internet mentre si intensifica il controllo normativo.

Leggi: Tencent avverte di ulteriori restrizioni sulla tecnologia cinese dopo la rapida crescita

Tai Hui, chief market strategist per l’Asia presso JPMorgan Asset Management, ha affermato che gli investitori hanno bisogno di chiarezza in termini di quanto da vicino le autorità di regolamentazione stanno seguendo le società, nonché in termini di come le società risponderanno. «Le valutazioni attuali potrebbero non riflettere pienamente ciò che verrà», ha affermato.

possibilità

Alcuni vedono un punto di svolta all’orizzonte poiché la recente vendita di tecnologia è stata così violenta.

«Quando si scompone la somma delle parti e si scopre che alcune di queste aziende commerciano molto meno del core business e molte delle parti extra del business, che si tratti dei loro pagamenti o del business cloud che ottengono gratuitamente «, ha affermato Louis Lau, gestore degli investimenti presso Brandes Investment Partners. Very. «Tra cinque anni, penso che questa si rivelerà una delle migliori opportunità di acquisto».

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