¿Cuándo recortará la Reserva Federal los tipos de interés? Mientras la economía estadounidense muestra sus músculos, quizás más tarde o nunca

WASHINGTON (AP) — Desde que la Reserva Federal señaló el otoño pasado que era probable que las tasas de interés aumentaran, los operadores de Wall Street, los economistas, los compradores de automóviles y los posibles propietarios de viviendas (casi todos) han comenzado a obsesionarse con una pregunta: ¿cuándo… ¿Aumentar las tasas de interés? ¿Comenzará la Reserva Federal a recortar las tasas de interés?

Pero ahora, cuando la economía estadounidense muestra una fortaleza sorprendente, ha surgido una pregunta diferente: ¿recortará el banco central las tasas de interés tres veces este año, como lo ha hecho el Banco Central Europeo? La propia Reserva Federal predijo – ¿O incluso cortarse del todo? Por lo general, la Reserva Federal sólo recorta las tasas de interés cuando la economía parece estar debilitándose y necesita ayuda.

Tasas de interés más bajas reducirían los costos de endeudamiento para viviendas, automóviles y otras compras importantes y posiblemente conducirían a precios de acciones más altos, todo lo cual ayudaría a acelerar el crecimiento. Una economía más fuerte también puede beneficiar la campaña de reelección del presidente Joe Biden.

el viernes Informe de trabajos populares Marzo reforzó la idea de que la economía se está manejando bien por sí sola. El gobierno dijo que los empleadores agregaron un gran impulso de empleos el mes pasado (más de 300.000 puestos de trabajo) y la tasa de desempleo cayó a un mínimo de 3,8% desde 3,9%.

Algunos analistas respondieron diciendo que estaba claro que lo último que la economía necesitaba ahora era más estímulo mediante tasas de interés más bajas.

«Si los datos son tan poderosos, ¿por qué reducirlos?» preguntó Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, una empresa de gestión patrimonial. «Creo que la Reserva Federal no recortará las tasas de interés este año. La respuesta es (las tasas) más altas por más tiempo.

En marzo, las autoridades de los bancos centrales –como grupo– habían previsto tres recortes de las tasas de interés para 2024, tal como lo hicieron en diciembre. Algunos economistas todavía esperan que la Reserva Federal haga su primer recorte de tipos en junio o julio. Pero incluso en Reunión de la Fed el mes pasadoSin embargo, han aparecido algunas grietas: nueve de 19 responsables políticos esperan sólo dos recortes de tipos o menos para 2024.

Desde entonces, los datos de empleo del viernes, así como un informe inesperadamente optimista que muestra que la producción fabril se expande nuevamente después de meses de contracción, señalaron que la economía está extendiendo un período inesperado de crecimiento saludable. A pesar de la serie de aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal en 2022 y 2023, que elevaron las tasas de interés hipotecarias y otros costos de endeudamiento, la economía está desafiando las expectativas a largo plazo de que se debilitará.

Estas tendencias han puesto nerviosos a algunos funcionarios de la Reserva Federal. Aunque la inflación ha caído drásticamente desde su punto máximo, sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El rápido crecimiento económico podría reavivar las presiones inflacionarias, deshaciendo el progreso logrado.

en Una gran cantidad de sermones La semana pasada, varios funcionarios de la Reserva Federal enfatizaron que hay poca necesidad de recortar las tasas de interés en el corto plazo. En cambio, dijeron que necesitan más información sobre exactamente hacia dónde se dirige la economía.

«Es demasiado pronto para pensar en recortar las tasas de interés», dijo en un discurso la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Lori Logan. «Necesitaré ver una resolución para aumentar la incertidumbre sobre el camino económico en el que nos encontramos».

Raphael Bostic, presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, dijo que prefiere recortar las tasas sólo una vez este año, y no hasta los últimos tres meses. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, hizo caer los precios de las acciones el jueves por la tarde después de plantear la posibilidad de que la Reserva Federal no recortara las tasas de interés en absoluto este año.

«Si seguimos viendo un fuerte crecimiento del empleo, si continuamos viendo un fuerte gasto de los consumidores y un fuerte crecimiento del PIB, me surge la pregunta: 'Bueno, ¿por qué estamos bajando las tasas de interés?'», dijo Kashkari.

Sin embargo, una economía y un empleo fuertes, por sí mismos, no necesariamente impiden los recortes de las tasas de interés. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y otros funcionarios, como Loretta Mester, presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, han enfatizado que un factor clave en la decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés es cuándo (o si) la inflación reanudará su descenso al 2% del banco central. objetivo. . . Señalan que la economía logró crecer rápidamente en la segunda mitad de 2023 incluso cuando la inflación disminuyó de manera constante. La inflación es justa 2,5% ahora, según la medida preferida de la Reserva Federalpor debajo de su máximo del 7,1%.

Sin embargo, en enero y febrero, los precios “básicos” –que excluyen los costos volátiles de los alimentos y la energía– aumentaron más rápidamente de lo que era consistente con el objetivo de la Reserva Federal, lo que generó preocupaciones de que la inflación no estaba completamente controlada.

Como resultado, los próximos informes gubernamentales sobre inflación serán analizados en busca de signos de que la inflación esté cayendo aún más. Se espera que el informe del miércoles sobre el Índice de Precios al Consumidor muestre que los precios subyacentes aumentaron un 0,3% de febrero a marzo, una tasa generalmente demasiado rápida para el gusto de la Reserva Federal.

Una de las razones por las que Powell duda de que la economía pueda seguir creciendo incluso cuando la inflación disminuye es que la oferta de trabajadores ha aumentado en los últimos dos años. Esta tendencia facilita que la economía produzca más y evite la escasez incluso cuando la demanda sigue siendo fuerte. También ayuda a mantener bajo control el crecimiento de los salarios y los precios.

Las altas tasas de inmigración de los últimos dos años, en gran parte no autorizada, han llevado a un aumento significativo en el número de trabajadores que desean aceptar empleos. Su entrada al mercado laboral ha puesto fin en gran medida a la escasez de mano de obra que afectó a la economía después de la pandemia y provocó que se dispararan los salarios de los trabajadores del comercio minorista, restaurantes y hoteles.

«Hay mucha más gente trabajando», dijo Powell en un debate en la Universidad de Stanford esta semana. «Es una economía más grande, no una economía más estricta».

Si esta tendencia de aumento de la oferta laboral puede continuar este año ayudará a determinar los próximos pasos de la Reserva Federal.

Él todavía habla en A. Conferencia del Banco de la Reserva Federal en San Francisco el mes pasadoPowell incluso reconoció que una economía sana reduce la urgencia de bajar los tipos de interés: “Esta economía no parece estar sufriendo por el nivel actual de los tipos de interés”.

De hecho, Slok y algunos funcionarios de la Reserva Federal creen que los costos de endeudamiento no están limitando la economía tanto como lo habrían hecho en el pasado. Esto se debe a que en la economía actual existen muchas tendencias que podrían mantener el crecimiento, la inflación y las tasas de interés más altas que en las últimas dos décadas. Estos incluyen un Una economía más productivaEl mayor déficit presupuestario del gobierno y el regreso de algunas manufacturas a Estados Unidos, donde son más caras que en el extranjero.

«Es muy difícil argumentar que la Reserva Federal debería reducir las tasas de interés, y podría decirse que el debate sobre volver a subir las tasas debería ser más animado de lo que es actualmente», dijo Thomas Simons, economista de la correduría Jefferies.