El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro está provocando turbulencias en los mercados

NUEVA YORK (Reuters) – Una liquidación de bonos gubernamentales de Estados Unidos ha sacudido todo, desde las acciones hasta el mercado inmobiliario, mientras los inversores recalibran sus carteras en medio de un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a sus niveles más altos en más de una década y media.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de referencia a 10 años, que se mueven inversamente con los precios, se mantienen cerca de niveles vistos por última vez en 2007, después de una liquidación impulsada por una perspectiva dura de la Reserva Federal y crecientes preocupaciones financieras. Los bonos del Tesoro están en camino de registrar su tercera pérdida anual consecutiva, un evento sin precedentes en la historia de Estados Unidos, según Bank of America Global Research.

Dado que el mercado de bonos del Tesoro de 25 billones de dólares es la base del sistema financiero mundial, el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense ha tenido efectos generalizados. El índice S&P 500 ha bajado alrededor de un 8% desde los máximos de este año, ya que la promesa de rendimientos garantizados sobre la deuda del gobierno estadounidense ahuyenta a los inversores de las acciones. Mientras tanto, las tasas hipotecarias están en sus niveles más altos en más de 20 años, lo que afecta los precios inmobiliarios.

A continuación presentamos un vistazo a algunas de las formas en que el aumento de los rendimientos se ha reflejado en todos los mercados.

Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro pueden frenar el apetito de los inversores por acciones y otros activos de riesgo al endurecer las condiciones financieras porque elevan el costo del crédito para empresas e individuos.

Dado que algunos bonos del Tesoro ofrecen vencimientos muy superiores al 5% para los inversores que mantienen bonos a plazo, el aumento de los rendimientos también ha disminuido el atractivo de las acciones. Las acciones con altos dividendos en sectores como el de servicios públicos y el inmobiliario estuvieron entre los más afectados, ya que los inversores gravitaron hacia la deuda pública.

Las acciones tecnológicas y de crecimiento, cuyas ganancias futuras se descuentan más marcadamente a mayores rendimientos, también han sufrido.

Otro resultado del aumento de los rendimientos ha sido un repunte del dólar, que ha avanzado un promedio de alrededor del 7% frente a sus pares del G10 desde que el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro se aceleró a mediados de julio. El índice dólar, que mide la fortaleza del dólar frente a seis monedas principales, se encuentra cerca de sus niveles más altos en 10 meses.

Un dólar más fuerte ayuda a endurecer las condiciones financieras y podría dañar los balances de los exportadores y las empresas multinacionales estadounidenses. A nivel mundial, complica los esfuerzos de los bancos centrales por reducir la inflación haciendo bajar otras monedas.

Los operadores han estado atentos durante semanas a una posible intervención de los funcionarios japoneses para combatir la continua caída del valor del yen, que ha caído un 12% frente al dólar este año.

La tasa de interés de la hipoteca de tasa fija a treinta años –el préstamo hipotecario más popular en Estados Unidos– ha aumentado a sus niveles más altos desde 2000.

Esto perjudica la confianza de los constructores de viviendas y ejerce presión sobre las solicitudes de hipotecas.

En una economía resiliente caracterizada por un mercado laboral fuerte y un fuerte gasto de los consumidores, el mercado inmobiliario se ha convertido en el sector más afectado por las agresivas medidas de la Reserva Federal para enfriar la demanda y socavar la inflación.

A medida que aumentan los rendimientos de los bonos del Tesoro, los diferenciales de las tasas de interés en el mercado crediticio se amplían a medida que los inversores exigen mayores rendimientos sobre los activos más riesgosos, como los bonos corporativos.

Los diferenciales cobrados sobre los bonos corporativos como prima sobre los bonos del Tesoro o diferenciales de crédito (.MERC0A0) (.MERH0A0) se han calmado después de explotar durante el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) y Signature Bank de Nueva York en marzo.

Sin embargo, el reciente aumento de los rendimientos ha provocado que los diferenciales de crédito vuelvan a ampliarse, aumentando los costos de financiación para los prestatarios potenciales.

Con poca claridad sobre el rumbo de las tasas de interés y los problemas financieros que se gestan en Estados Unidos, pocos esperan que la volatilidad de los bonos disminuya en el corto plazo.

La Reserva Federal ha indicado que mantendrá las tasas de interés altas hasta 2024, aunque los inversores esperan recortes ya en junio de 2024.

La expectativa de un aumento del déficit de gasto del gobierno estadounidense y la emisión de deuda para cubrir estos gastos también causaron preocupación entre los inversores.

El índice MOVE (.MOVE), una medida de la volatilidad esperada de los bonos del Tesoro de EE. UU., subió a su nivel más alto en 4 meses, lo que indica expectativas de una continua agitación en el mercado de bonos del Tesoro.

Nuestros estándares: Principios de confianza de Thomson Reuters.