Funcionarios del Banco Central Europeo advierten sobre el «sacrificio» necesario para controlar el aumento de la inflación

Se necesitará un «sacrificio» mayor para controlar la inflación que los episodios anteriores de ajuste monetario, según funcionarios del Banco Central Europeo, quienes advirtieron que el crecimiento de los precios corre el riesgo de descontrolarse si no se toman medidas enérgicas.

Isabelle Schnabel, miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, y François Villeroy de Gallo, gobernador del Banco de Francia, dijeron el sábado que la política monetaria europea debería permanecer estricta durante un período prolongado.

Sus notas en la reunión de Jackson Hole de banqueros centrales de todo el mundo en Wyoming, EE. UU., se hicieron eco de las del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, quien el viernes Comprométete a «seguir así» para aplastar la inflación.

El ritmo de crecimiento de los precios se encuentra en un nivel no visto en muchas economías avanzadas durante décadas.

“Es probable que los bancos centrales experimenten una mayor tasa de sacrificio en comparación con la década de 1980, incluso si los precios responden con mayor fuerza a los cambios en las condiciones económicas internas, ya que la globalización de la inflación dificulta que los bancos centrales controlen las presiones de los precios”, dijo Schnabel.

La tasa de sacrificio mide cuánto dolor tendrán que infligir los bancos centrales en términos de crecimiento débil y menos empleos para volver a controlar la inflación.

Villeroy dijo que «no debería haber dudas» sobre el deseo del banco de elevar las tasas de interés más allá de la llamada tasa neutral, un nivel que ni ayuda ni frena el crecimiento. Estimó que esta tasa está entre el 1 y el 2 por ciento. Villeroy dijo que podría llegar a ese nivel «antes de fin de año» y agregó: «Nuestra voluntad y capacidad para cumplir nuestra misión es incondicional».

Se espera que la inflación de la zona euro alcance un nuevo récord del 9 por ciento en el año hasta agosto, cuando se publiquen los últimos datos el miércoles.

Schnabel pidió una «fuerte determinación para que la inflación vuelva a la meta rápidamente». Agregó que si el banco central está «minimizando la importancia de la inflación persistente, como lo hemos hecho la mayoría de nosotros durante el último año y medio, y si como resultado es lento para adaptar sus políticas, los costos podrían ser significativos».

los Banco central europeo Terminó ocho años de tasas de interés negativas el mes pasado al aumentar la tasa de depósito en medio punto porcentual a cero, superando la orientación anterior. Algunos miembros de su consejo de gobierno de 25 personas están pidiendo que se considere avanzar con un aumento de la tasa de 0,75 puntos porcentuales en su reunión del 8 de septiembre.

Schnabel, un exprofesor de economía alemán que se unió a la junta directiva del Banco Central Europeo a principios de 2020, es una de las voces más influyentes del banco central en la política como jefe de operaciones de mercado. Y advirtió que «las presiones sin precedentes de los oleoductos, los mercados laborales ajustados y las restricciones restantes sobre la oferta agregada amenazan con impulsar un proceso inflacionario que se vuelve cada vez más difícil de controlar cuanto más renuentes actuemos sobre él».

Las expectativas de inflación van en aumento entre el público y los pronosticadores profesionales, muchos de los cuales esperan que los precios sigan subiendo más que el objetivo del 2 por ciento del Banco Central Europeo durante varios años, dijo Schnabel, y agregó que la credibilidad de la institución estaba en juego.

“Tanto el potencial como el costo de la alta inflación actual que está arraigada en las expectativas es incómodamente alto”, dijo Schnabel. “En este entorno, los bancos centrales deben actuar de manera agresiva”.

Villeroy, que suele ser un centrista en el consejo de administración del Banco Central Europeo, se hizo eco del tono agresivo. Pero el gobernador del banco central francés indicó que todavía cree que un aumento de la tasa de 0,5 puntos porcentuales sería suficiente el próximo mes y dijo que estaba a favor de «otro paso importante en septiembre».

Los comentarios llegan un día después de los comentarios de Powell. Restablecer expectativas Sobre cuánto y por cuánto tiempo se deben aumentar las tasas de interés más altas de EE. UU., ya que la Reserva Federal lidia con presiones de precios excesivas impulsadas en parte por factores relacionados con la oferta pero también con la demanda excesiva.

El jefe del banco central de EE. UU. advirtió que los esfuerzos para calmar la economía probablemente requerirán un «período sostenible» de bajo crecimiento, un mercado laboral más débil y «algo de dolor» para los hogares y las empresas.

Al igual que sus homólogos del BCE, Powell dijo que el hecho de no controlar con éxito la inflación ahora conducirá a mayores costos más adelante, lo que sugiere que es poco probable que la Fed detenga el ciclo de ajuste en el corto plazo.

En contraste, el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, hablando desde la audiencia durante la sección de preguntas y respuestas del panel de Jackson Hole, explicó por qué su país no ha endurecido agresivamente la política monetaria.

«No tenemos más remedio que continuar con la flexibilización monetaria hasta que los salarios y los precios aumenten de manera estable y sostenible», dijo. Kuroda espera que la inflación japonesa se acerque al 3 por ciento para fines de este año y luego se reduzca a alrededor del 1,5 por ciento el próximo año.