Italia: Con las ventas en alza y la inflación baja, ¿pueden las acciones prolongar el repunte?

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Los últimos datos de la economía italiana revelaron un aumento inesperadamente fuerte de las ventas minoristas en enero, con una baja tasa de inflación que persistió durante todo febrero.

Las ventas minoristas de Italia aumentaron un 1% en enero de 2024 en comparación con el mes anterior, marcando la tasa de crecimiento mensual más alta del último año y superando las estimaciones de un aumento del 0,2%. Sin embargo, la variación anual mostró una ligera disminución del 0,1%, atribuida a cifras igualmente sólidas en enero de 2023.

En cuanto a la inflación, el ISTAT confirmó en febrero un aumento interanual del 0,8%, en línea con los datos de enero. Las presiones sobre los precios mensuales registraron un ligero aumento del 0,1%, sin cambios con respecto a estimaciones anteriores y marcando una caída desde el 0,3% observado en enero. El índice de inflación armonizado, que permite comparar a los países de la zona del euro, se revisó del 0,9% al 0,8% anual y del 0,1% al 0% mensual.

En general, la inflación en Italia se ha moderado notablemente, por debajo del promedio de la zona del euro del 2,6% y la segunda más baja después del aumento interanual del 0,7% de Letonia en febrero.

Hasta ahora, las menores presiones sobre los precios han tenido un impacto positivo en la economía, y los consumidores han mostrado una demanda sostenida en un contexto de mayores ingresos reales. Sin embargo, queda por ver si la continua disminución de las presiones sobre los precios revelará una desaceleración estructural de la economía en los próximos meses.

Los indicadores actuales sugieren una expansión en el sector de servicios italiano, con el PMI de servicios aumentando a 52,2 en febrero desde 51,2 en enero. La actividad manufacturera, según la evaluación del PMI manufacturero, experimentó la menor contracción con 49,1, el nivel más bajo en 11 meses.

¿Significa esto un mayor crecimiento para el índice FTSE Mib?

El índice FTSE Mib de Italia, que mide el desempeño de las 40 acciones de mayor capitalización que cotizan en la Borsa Italiana, disfrutó de cinco meses consecutivos y ocho semanas consecutivas de ganancias. Esta última representa la racha ganadora más larga desde abril de 2009.

Las acciones italianas han subido un 33% respecto al año anterior y se han recuperado a niveles vistos por última vez en abril de 2008.

Sin embargo, los indicadores técnicos utilizados para medir la fuerza del impulso de los precios, en particular el índice de fuerza relativa, sugieren condiciones marcadamente sobrevaluadas en los períodos diarios, semanales y mensuales para el índice FTSE Mib, lo que sugiere cautela.

Desde un punto de vista fundamental, el diferencial entre los rendimientos del BTP italiano y los Bunds es relativamente estable, de 125 puntos básicos, significativamente inferior a los máximos observados de 200 puntos básicos en 2023 y 250 puntos básicos en 2022. Esta situación fomenta un entorno favorable para las acciones italianas.

Además, el mercado de valores italiano presenta actualmente una tasa de rentabilidad inferior a 10, frente a una media de tres años de 13. Además, la relación precio-ventas está por debajo de 1, lo que sugiere que a pesar del fuerte optimismo, las acciones italianas mantienen precios razonables. En cambio, el índice S&P 500 de Estados Unidos cotiza a 21 veces sus ganancias y 2,7 ​​veces sus ventas.

En resumen, los indicadores técnicos sugieren que las acciones italianas pueden caer después de un repunte rápido y sustancial en las últimas semanas; mantener o mejorar los fundamentos económicos puede posicionar las acciones italianas como una oportunidad atractiva para los inversores.