Un estudio dice que los bancos centrales no lograrán controlar la inflación sin una mejor política fiscal

Una vista exterior del edificio de la Reserva Federal Marriner S. Eccles en Washington, DC, EE. UU., 14 de junio de 2022. REUTERS/Sarah Silbiger/File Photo

JACKSON HOLE, Wyoming, 27 ago (Reuters) – Los bancos centrales no lograrán controlar la inflación y podrían impulsar el crecimiento de los precios a menos que los gobiernos comiencen a desempeñar su papel con políticas presupuestarias más inteligentes, según un estudio presentado a los responsables políticos en la conferencia de Jackson Hole. en los Estados Unidos de América.

Los gobiernos de todo el mundo abrieron sus arcas durante la pandemia de COVID-19 para apuntalar las economías, pero estos esfuerzos han ayudado a impulsar la inflación a sus niveles más altos en casi medio siglo, lo que aumenta el riesgo de que se produzca un rápido crecimiento de los precios.

Los bancos centrales ahora están aumentando las tasas de interés, pero el nuevo estudio, presentado el sábado en el simposio económico de la Reserva Federal en Kansas City, argumentó que la reputación del banco central para combatir la inflación no es crítica en tal escenario.

«Si el endurecimiento monetario no está respaldado por la expectativa de ajustes fiscales apropiados, el empeoramiento de los desequilibrios fiscales conducirá a mayores presiones inflacionarias», dijeron Francesco Bianchi de la Universidad Johns Hopkins y Leonardo Melusi del Banco de la Reserva Federal de Chicago.

«Como resultado, surgirá un círculo vicioso de aumento de las tasas de interés nominales, aumento de la inflación, estancamiento económico y aumento de la deuda», dijo el periódico. “En esta situación patológica, el ajuste monetario de hecho impulsaría la inflación y desencadenaría una estanflación fiscal perjudicial”.

En camino a que este año fiscal alcance un poco más de $ 1 billón, el déficit presupuestario de EE. UU. será mucho menor que el pronóstico anterior, pero en 3.9% del PIB, sigue siendo históricamente alto y se espera que disminuya marginalmente el próximo año.

Es probable que la eurozona, que también está luchando contra una alta inflación, siga una trayectoria similar, con un déficit que alcance el 3,8% este año y se mantenga alto durante años, particularmente porque es probable que el bloque sufra una recesión a partir del cuarto trimestre.

El estudio argumentó que aproximadamente la mitad del reciente aumento de la inflación en los Estados Unidos se debió a la política fiscal y la erosión de las creencias de que el gobierno llevaría a cabo políticas fiscales prudentes.

Si bien algunos bancos centrales han sido criticados por reconocer el problema de la inflación demasiado tarde, el estudio argumentó que incluso los aumentos tempranos de las tasas de interés habrían sido inútiles.

«Una política de la Fed más agresiva habría reducido la inflación en solo un punto porcentual a expensas de recortar la producción en alrededor de 3,4 puntos porcentuales», dijeron los autores del informe. «Ese es un sacrificio muy grande».

Para controlar la inflación, la política fiscal debe trabajar en conjunto con la política monetaria y asegurarle a la gente que en lugar de inflar la deuda, el gobierno aumentará los impuestos o reducirá los gastos.

(informe Balazs Koranje). Editado por Pablo Simao

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